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【美债收益率上升导致美元债吸引力下降，新兴市场投资者转向本币主权债】

(1) 随着美国国债收益率的上升，美元计价的新兴市场债券吸引力减弱，因此新兴市场的投资者更倾向于持有本币主权债券。

(2) 这一策略主要受到吸引力估值和套息交易潜力的推动，即投资者借入低收益货币并投资于更高收益的资产。

(3) 这种趋势在资金流向、持仓状况及相对表现上有所体现。自6月底以来，彭博新兴市场本币债券指数已超过美元计价债券指数3个百分点，预计将创下自2022年以来最大的季度领先幅度。

(4) 基金经理们也在利用这一市场差异。美国银行对38位管理总计4440亿美元资产的全球固定收益基金经理进行的调查显示，84%的受访者在配置上倾向于超配新兴市场本币债，相比之下，8月份这一比例仅为38%。该调查在9月4日至9日进行。

(5) 然而，在美联储加息并暗示可能进一步收紧政策的情况下，这一投资策略可能会面临挑战。如果美元再次走强，可能会导致投资者撤出本币债等新兴市场资产。