全球公共债务不断增加，而主要经济体的赤字削减措施未能跟上这一趋势。

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）指出，各国已认识到需要调整财政状况，但实际措施尚显不足。当前高利率和能源危机加大了政府支出，推迟财政整顿将加重债务利息负担。

IMF的最新《财政监测报告》显示，全球公共债务占GDP的比例预计到2025年将接近94%。如果现有政策不变，到2029年这一比例将达到100%，这一预测较IMF之前预计提前了一年。这一债务水平将是自二战结束以来的最高点。预计到2025年，全球财政赤字仍将占GDP的5%，经济复苏未能带来显著的预算改善。

大型经济体推动全球债务增长

IMF认为，未来几年全球债务增长主要源自大型经济体。社会保障、国防和战略投资的支出增加，以及高利率导致的融资成本上升，使公共财政面临双重压力。

格奥尔基耶娃提到，IMF一直敦促美国重视其财政状况。和美国财政部长贝森特的沟通表明，美方意识到目前的债务和赤字轨迹不可持续，需要逐步减少财政赤字。

美国国债收益率的近期攀升也加大了市场对财政问题的关注。贝森特在国会上表示，收益率上升是多种因素共同作用的结果，包括全球油价、货币政策以及财政担忧。

对政府而言，高收益率带来的影响是累积性的。到期债务需按更高利率再融资，新发债务的利息成本也随之上升。IMF数据显示，过去四年全球政府利息支出占GDP的比例已从约2%升至近3%，这压缩了可用于公共投资和社会保障的财政收入。

高利率导致成本上升

格奥尔基耶娃还警告称，全球通胀依然“顽固”，一些央行可能需要跟随美联储和欧洲央行进一步提高利率。如果借贷成本继续上升，高债务国家的财政调整将更加困难。

美联储上周重启加息，为三年多来的首次。当前的货币政策环境与全球金融危机后的低利率时期截然不同。过去，政府在债务上升时通过较低的融资成本保持利息支出稳定，如今这种情况已经逆转。

IMF强调，各国需实施“可信且适度”的财政调整。政策应重点在于建立中期财政框架以稳定债务水平，而非短期内大幅削减所有支出。同时，需控制低效率开支、提高财政收入，并为国防及其他长期压力预算留出空间。

过快的财政收紧同样存在风险。如果经济受到高利率和能源价格上涨的影响，过度削减支出可能进一步抑制需求。IMF主张根据各国经济增长、融资能力和债务结构合理安排财政整顿，但当前许多政府的调整步伐仍显缓慢。

中东冲突加剧财政压力

今年的中东冲突进一步增加了全球财政的不确定性。能源供应和运输的不畅推高了油气价格，能源进口国面临着补贴居民、控制通胀和维护财政空间之间的权衡；而一些海湾能源出口国也受到生产和运输障碍的影响。

格奥尔基耶娃表示，能源和运输中断可能导致卡塔尔、科威特和伊拉克等国经济显著收缩。IMF目前预计，卡塔尔2026年经济将萎缩8.6%，而此前对其增长的预期为6.1%。她指出，卡塔尔此前积累的财政缓冲在当前的冲击中发挥了重要作用。

IMF将于下月更新全球经济增长和通胀的预测。对公共财政而言，新的关键因素将是能源冲击的持续时间以及主要央行是否还需加息。在高债务水平的情况下，若增长放缓、利率上升和新的财政支出同时出现，各国应对经济冲击的政策空间将进一步收窄。