沙特正通过新的物流安排减轻红海端供应压力，已出售约6000万桶来自拉斯坦努拉港的原油，计划在本月和下月转运至阿曼苏哈尔附近。
虽然这批原油需要穿越霍尔木兹海峡，但通过阿曼转运可以将海湾内装载的原油交给海湾外的船只，重新协调后续运输，这并未消除霍尔木兹的安全风险。
同日，日本石油协会表示，已确保到11月的原油供应，当前无须释放国家石油储备。这表明市场开始将战争风险与真正无法交付的原油数量分开评估。
船对船转运
本周早些时候，油价接近四个月高位，主要因沙特红海出口枢纽装船受阻，东西向输油管道遭袭，导致理雅得取消部分欧洲交付。
东西向管道原本负责将沙特东部的原油输送至红海，减少对霍尔木兹海峡的依赖。然而管道受损后，市场担心沙特出口能力会受影响。
苏哈尔的船对船转运方式提供了另一解决方案，原油从拉斯坦努拉出发，穿过霍尔木兹海峡抵达阿曼外海，然后进行转装。路透社称，本月和下月安排的运输总量为6000万桶，部分货物将送往亚洲炼厂。
这一转运规模会影响市场对供应缺口的预估，6000万桶并非新增产量，而是通过不同物流路径调整的现有供应，其对延布损失的补偿程度依赖于装船速度、海峡通行安全及苏哈尔转运效率。
周五全球原油期货因此下跌超过1美元。市场同时收到另一个供应缓解信号：沙特计划在几天内恢复东西向输油管道约一半的运力，若二者同时推进，原本集中在红海的出口压力将有所分散。
日本炼厂的库存给供应链留下时间
日本炼厂的反馈则从终端用户的角度提供了视角。日本石油协会会长木藤俊一表示，国内炼厂已保障到11月的原油供应。
他同时担任日本第二大炼油商出光兴产的董事长，指出沙特原油供应未完全停止，部分原油在霍尔木兹海峡外完成转运后继续交付。
日本炼厂还利用国家储备释放形成的库存，当前无需进一步释放储备，这表明即便中东物流仍不稳定，炼厂现有库存和在途货物暂时满足未来几周需求。
不过，木藤强调这种状况并非长期保障，当前的运输方式可能不持续，未来也可能再次动用国家储备。对日本来说，11月的供应窗口是落实的，但并不保证更长时间的稳定供应。
这种时间差对油价至关重要。战争消息可能立即提高风险溢价，但炼厂真正缺油通常需要经历装船取消、航程延误、库存降低等过程，终端库存越充足，市场越有时间寻找替代物流。
关注实际装船动态，而非仅仅海峡新闻
霍尔木兹的安全风险仍然存在，本周仍有油轮通行事件，部分船舶因安全原因可能调整航线。苏哈尔方案的前提仍是原油能顺利穿越海峡。
不过，供应链现在有了多层缓冲。海湾内原油可通过苏哈尔转运，东西向管道努力恢复部分能力，亚洲炼厂已提前锁定部分货源，同时日本炼厂还拥有先前释放的储备库存。
这些缓冲使市场能够基于实际交付数据重新评估风险溢价。在延布暂停装船时市场反应潜在的最坏情景，但随着替代货物流向的确认，定价会转向实际减少的出口量和炼厂缺口的出现。
后续观察应集中在三组关键数据：拉斯坦努拉原油是否按计划完成6000万桶装运，苏哈尔船对船转运的实际执行量，以及东西向管道恢复后的有效运能。
日本石油协会目前确认的供应保障仅至11月。若霍尔木兹通行再次明显恶化或管道修复进度慢于预期，现有库存的缓冲会逐步减小; 木藤也表示，届时可能再次考虑释放国家石油储备。
