周五，油价持续下跌，连跌三日，市场对中东原油通过替代路线重回全球市场持乐观态度，因沙特恢复“船对船”运输。
周五欧盘，WTI原油跌超1%，维持在95美元左右；布伦特原油跌破100美元。
油价回落的原因在于市场对替代供应路径的信心增强。此前，沙特的东西向输油管道遭袭，影响出口，但预计沙特将很快恢复部分运力，且美国能源部长也表示原油将在几日内恢复流动。
沙特通过增加阿曼苏哈尔港的船对船转运，向亚洲炼厂提供更多原油，从而减轻霍尔木兹海峡运输的压力。市场分析认为，若陆上管道和阿曼的转运能有效替代霍尔木兹的运输，则实际损失可能低于预期。
尽管胡塞武装与沙特的冲突加剧，但市场对于新供应威胁的关注程度不高。
市场专家Priyanka Sachdeva指出，沙特恢复出口能力的努力缓解了短期的供应焦虑。
霍尔木兹通行量仍然偏低
然而，最新数据显示，霍尔木兹海峡的船舶通行量仍维持在低位。曼德海峡的通行量也低于近期平均水平。
根据路透社的Kpler数据，周四仅有4艘大宗商品船通过霍尔木兹，远低于过去10天的日均水平。与此同时，曼德海峡的通行量在同一天为23艘，也低于平均水平。
需注意，一些船舶在冲突区域航行时会关闭应答器，可能导致即时统计数据并不全面。
即便考虑这一因素，4艘与过去10天日均16艘间的显著差距依然存在。运输尚未恢复到正常水平。
周四一艘挂多哥国旗的油轮在尝试通过霍尔木兹时遭到了袭击，此事件提升了市场对航行风险的担忧。
替代路线的约束
此外，绕开霍尔木兹后，部分海湾原油需经红海外运，使曼德海峡的重要性上升。胡塞武装控制红海海岸，沙特空军的空袭行动使红海航运风险增加。
曼德海峡连接红海与亚丁湾，是重要的海湾原油出口通道。虽然23艘通行量高于霍尔木兹，但仍低于平均水平。
这使得当前供应链存在双重依赖：霍尔木兹通行量低需陆上管道和阿曼转运补充，而红海出口离不开曼德海峡的畅通。任何替代路径的中断都将缩小供应缓冲空间。
摩根大通表示，自美以与伊朗冲突开始以来，难以为油市提供明确的基准情景，供应损失、替代物流与地缘风险之间的关系仍无法精准量化。
