日本央行如期加息至1.25%，美元兑日元为何上涨？

日本央行于9月18日召开会议，以7比2的投票结果将政策利率上调25个基点至1.25%，这是自1993年以来的最高水平。新政策将于9月24日生效。

反对意见来自两位委员，他们认为当前经济和物价尚未出现明显改善，故不宜加息。央行声明中强调加息将是一个持续的过程，而非一次性措施。

预计到2026财年下半年，核心CPI将显著超过2%。同时，央行提到中东局势、AI需求和汇率变化可能带来双向风险。

尽管央行加息，市场反应却是美元兑日元小幅上涨，表示此次加息已被市场普遍预期，涨幅不到1%。

日本央行以7比2的投票通过了将政策利率提升至1.25%。新指引将于9月24日生效，存款便利利率和基本贷款利率均保持在1.25%和1.5%水平。两名反对的委员分别对经济状况表示担忧。

他们指出，剔除生鲜食品后的CPI仍低于2%，且经济复苏的强劲程度并不明显。7比2的投票结果显示委员会内部存在观点分歧，这可能对市场对未来加息步伐的期待产生制约。

央行认为日本经济正经历温和复苏，但受到中东局势的拖累。预计未来的增长将受政府措施和AI需求增加的推动，尽管外部局势可能带来不利影响。

物价方面，生产者价格通胀高企，主要受到原油价格上涨和日元贬值的影响，而基础CPI通胀温和上升。

央行展望指出，剔除生鲜食品的CPI可能在2026财年下半年显著超过2%，主要因素包括原油价格上涨和AI相关产品价格的上升。

预计在2026年7月之后，通胀将逐步回落至约2%。中长期来看，基础通胀有可能在2026财年下半时接近2%目标，并维持在此水平。

委员们对物价前景的描述存在分歧，有人认为CPI涨幅已基本达到稳定目标。

央行表示，金融条件依然宽松，实际利率较低，企业融资需求增加。即便加息之后，宽松的金融环境仍将持续，继续支持经济活动。

未来政策展望中，央行强调将根据经济活动、物价和金融条件的发展继续上调利率，并关注中东局势、AI需求和汇率变化带来的风险。

央行明确表示将根据经济活动和物价变化继续加息，近期的解读为渐进收紧的政策进程。中东局势和AI需求被认定为可能影响加息路径的双向风险。

富国银行的分析师表示，反对票的出现并不意外，这两位委员可能在之后的加息周期中继续持鸽派立场，因此不会对市场造成显著影响。他们预测日元将在155-160区间波动。

分析师指出，在全球能源价格上涨的背景下，日元实现大幅反弹需要央行采取更激进的行动，但目前尚无此意图。

总结来看，日本央行如期将利率加息25个基点至1.25%，表达了内部的真实分歧。前瞻指引显示，将继续加息，预计到2026财年下半年核心CPI将加速至明显高于2%，随后有所回落。对日元而言，加息已经被市场消化，内部分歧和渐进的加息节奏是影响后续的主要因素。

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日线图，来源：）

北京时间12:03，

报157.02/03。

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