日本央行于上周五宣布以7票赞成、2票反对的结果决定加息25个基点，将无担保隔夜拆借利率维持在1.25%左右，自9月24日起生效，并同步调整存款便利利率和基本贷款利率至1.25%和1.5%。

此决策旨在应对接近2%的潜在CPI通胀，以及增强工资和物价的良性互动，从而防止通胀偏离目标。

一、利率决议

在今日的货币政策会议上，日本央行政策委员会以7票赞成、2票反对的多数表决决定采取以下货币市场操作策略：

将无担保隔夜拆借利率引导至1.25%左右。

同时适用的利率调整如下：

（1）补充存款便利利率为1.25%。

（2）基本贷款利率为1.5%。

此外，针对“应对气候变化融资支持资金供给操作”，日本央行一致通过将贷款利率调整为浮动利率，以确保对民间企业应对气候变化的支持。

二、经济与物价形势评估

日本经济正在温和复苏，但受中东局势影响，部分地区出现疲软。预计未来将持续温和增长，尽管中东局势难以忽视，全球AI需求的增长和政府政策将给予支撑。

生产者价格指数（PPI）保持高位，反映出AI需求扩张、原油价格攀升和日元贬值的影响。消费者价格指数（CPI，除生鲜食品外）同比涨幅最近有所抬升，企业的成本转嫁行为仍在继续。

目前，中长期通胀预期上升，潜在CPI通胀接近2%。虽然面临风险，但整体经济活动与物价走势大致符合2026年《经济物价形势展望报告》的预期。

金融环境保持宽松，实际利率处于低位，企业资金需求增加，金融机构则积极提供信贷。商业票据与公司债券的发行条件依旧良好。

基于经济发展、物价形势和金融环境的综合考虑，日本央行认为适度提高货币宽松的调整是合理的，预计政策利率调整后，金融环境将继续得到支持。

三、未来货币政策走向

鉴于潜在CPI通胀接近2%和持续的宽松金融环境，日本央行将继续上调政策利率并调整货币宽松的幅度。这将考虑到经济、物价和金融环境的发展。

日本央行强调，为了防止潜在CPI通胀向上偏离目标，将稳住CPI在2%左右是其政策的重点，并会在调整节奏和时机上保持灵活。

支持票者包括：植田和男、冰见野良三、内田真一、高田创、田村直树、小田翡翠和增田大辉。反对票者为：浅田丰和佐藤彩野。

浅田丰认为近期CPI涨幅不足2%，无法支持加息决策，而佐藤彩野则认为经济和物价形势并未显著加速，因此不应加息。

日本经济活动与物价：现状与展望

日本经济复苏趋势温和，但部分地区因中东局势表现疲软。海外经济增长同样有所放缓，然而全球AI相关需求带动了出口和工业生产缓慢回升。

固定资产投资尽管受建筑成本上升的影响呈温和增长，居民消费显示出韧性，却亦受到消费信心下降的影响。住宅投资有所回落，公共投资总体保持平稳，劳动力市场紧张，金融环境稳健。

近期，消费者价格指数（CPI，除生鲜食品外）同比涨幅在1.5%-2.0%之间，反映出进口价格影响日益显现及工资上涨的转嫁行为。通胀预期略有提升。

未来日本经济预计将继续温和增长，但速度有所放缓。高油价可能对经济活动构成压力，但预计政策支持和外部需求将带动经济回稳。随着油价影响减退，经济回升趋势可能加强。

预计到2026财年下半年，CPI（除生鲜食品外）的同比涨幅可达到2%以上，原因包括工资转嫁、原油价格及外汇汇率影响等。

未来的展望存在风险，尤其需要关注中东局势、全球AI需求与汇率变动对经济的潜在影响。

[注] 异议说明：高田创与田村直树均认为CPI涨幅已达到物价稳定目标，持相反观点。