法国外贸银行（Natixis）的研究表明，美联储的政策倾向可能比近期官员的公开发言更为激进。目前的加息并不意味着加息周期的结束，预计在年底之前仍有加息的可能性。经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）与塞林·阿克（Selin Aker）在最新的报告中，对美联储公开市场委员会的加息决定、政策声明以及经济预测进行了详细分析，探讨了美联储的政策考量和未来的利率走向。
此次加息选择了较为保守的路径，实际降温通胀效果有限
霍奇和阿克指出，2023年以来首次加息是美联储面临的最小阻力选择。他们分析认为，如果不调整利率，可能会损害美联储的公信力；而一次性加息50个基点则会过于激进，限制未来几个月的政策灵活性。
尽管此次加息难以根本性地解决通胀问题，但为美联储留出了观察时间，以评估8月份超出预期的通胀数据是短期波动还是反映潜在的通胀上升风险。他们提到，单次加息收尾是不常见的情况，而在通胀逐渐回落的阶段继续加息则属于非常规操作。由于要实现稳定的良好通胀数据面临困难，经济学家将12月再次加息纳入基准情景，但并不排除此次加息可能是本轮周期的最后一次。政策制定者可能认为小幅度的利率调整足以推动通胀下降，后续的通胀数据将成为其决策的关键依据。
政策声明隐含多重信号，点阵图显示年内存在加息空间
本次美联储的政策声明中提到，“此次行动将帮助通胀更快回归美联储2%的目标。”霍奇和阿克认为，这一表述偏向鸽派，表明美联储对本次加息的实质性作用表示认可。
在经济预测摘要中，他们指出，大多数美联储公开市场委员会成员预计在2026年还需再次加息。同时，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）因不认同前瞻指引机制，未提交个人经济预测。
主席发布会透露关键分歧，政策松紧判断存在显著差异
针对主席沃什的新闻发布会，经济学家认为发布会亮点不多，简洁的形式可能成为未来常态。沃什提到，整体金融环境难以界定为限制性，本次加息只是减少了一部分的宽松。
霍奇与阿克指出，“减少宽松力度”是此次发布会的核心，表明沃什认为目前政策利率仍处于宽松区间，而沃勒理事认为政策已达到“适度限制性”，两者之间存在明显差距。他们认为沃勒的观点更接近委员会的中间立场，但如果沃什代表多数委员的意见，后续加息次数可能会超出市场预期。
总结
法国外贸银行预测，美联储的后续政策将持续关注经济数据。正如上周发布的消费者物价指数所示，月度通胀数据波动较大，连续获得一系列良好的通胀读数并不容易。基于这一情况，霍奇与阿克将12月或明年1月再次加息纳入预测。美联储内部对当前货币政策的松紧认识并不一致，通胀数据的波动将持续影响美联储是否会在年内再次选择加息。
