周四（9月17日）全球金市场展现出强劲反弹，

收盘上涨1.8%，重回100日均线4320上方，报每盎司4341.62美元，盘中最高触及4381.14美元，创近一周新高；美国12月期金也上涨0.3%，报4399.70美元。这一涨势受到美元下滑、油价回落及美债收益率下降等多重因素的推动，投资者积极评估黄金作为避险和对冲工具的价值。尽管短期内波动不可避免，但中长期支撑因素正在逐渐积累。周五（9月18日）亚市早盘，

金价窄幅震荡，现交投于4345美元/盎司附近。

油价回落和美元下滑直接推动金价反弹

黄金与能源价格长期存在负相关关系。High Ridge Futures贵金属交易总监David Meger表示，面对通胀压力，能源价格下跌能够缓解黄金市场的压力。本周油价连续第二日下行，并触及一周低点，主要因市场对供应中断的担忧减弱。有报道称沙特阿拉伯将通过阿曼增加原油供应，抑制了因中东局势紧张而上升的油价预期。

与此同时，美元从七周高位下滑，盘中一度跌至100.02附近。美元走软降低了以美元计价的黄金对其他货币持有者的成本，刺激买盘。同时，10年期美国国债收益率也下跌，周四尾盘报4.943%，跌幅为6.1个基点，为三周以来最大单日下降。无风险收益率下行减轻了持有黄金的机会成本，进一步支撑金价。

综合因素使得黄金在前一交易日触及近六周低点后快速反弹。市场情绪由谨慎转向积极，短期技术面出现明显改善。

美联储加息效应仍在影响，利率与通胀博弈核心仍在

美联储周三的加息决定及其后续表态，仍然是影响金价的重要因素。本次加息获得一致通过，并暗示未来几个月可能进一步收紧政策，表明通胀压力尚未有效控制。芝商所FedWatch工具显示，交易员预计美联储在10月的会议上再次加息的概率升至约51%，高于前日的44%左右。

长期以来，黄金被视为对冲通胀的重要工具，但高利率环境提升生息资产的吸引力，使得无收益黄金面临压力。短期内市场仍在消化这一鹰派信号带来的影响，金价可能出现反复。不过，瑞银的报告指出，财政赤字扩大、债务增加、美元走弱，以及美联储明年可能恢复宽松政策，这些因素将为中长期金价提供支撑。短期波动或许难以避免，但支撑方向正在形成。

与此同时，海外央行政策也在相应变化。英国央行维持利率不变，但对通胀发出警告并暗示加息，导致英镑走软；日本央行则预计将利率上调至31年来高位，释放继续提升借贷成本信号。全球主要央行政策分化使得美元走势更加不确定，间接为黄金提供了空间。

地缘局势仍引发关注

伊朗与美国、以色列之间的紧张关系持续升级。伊朗最高领导人的顾问警告，霍尔木兹海峡除非特朗普与内塔尼亚胡下台，否则不会重新开放。这一战略水道是全球石油和天然气运输的主要通道，近期贸易运输量显著下降，周三仅有3艘商船通过该海峡。

同时也门冲突加剧，沙特与胡塞武装再次交火，导致超过10万也门人流离失所。伊朗声称对10艘船只发起袭击，持续加强对该地区的航行限制。美国在约旦的设施也受到了波及。

通常来说，严峻的地缘局势会为黄金提供避险买盘，但现实中，冲突通过推高油价的渠道，间接对黄金形成压制。工银国际的首席经济学家指出，此次军事冲突主要影响在于风险溢价上行，同时推动了黄金等资产的配置需求。然而，复杂性在于，地缘冲突通过油价推高通胀预期，强化美联储的紧缩预期，从而形成对黄金避险与利率压制的拉锯。

这种拉锯在9月初表现尤其明显，尽管地缘风险升级，国际金价却因油价上涨和美国通胀数据超过预期而疲软震荡，直到油价回落、供应担忧缓解，黄金才得以反弹。

在美联储政策博弈和地缘冲突的短期噪音背后，一股更持久、决定性的力量正在重塑黄金市场底层逻辑——全球央行的持续购金。

中国央行的数据尤其引人关注。截至2026年8月末，中国央行黄金储备达到7673万盎司（约2386.57吨），较7月末增加65万盎司（约20.22吨），增持量创2023年10月以来新高。这是中国央行持续22个月增持黄金。自2024年11月重启增持以来，增持呈现“前期较快、中期放缓、近期再次加速”的特点，今年3月以来，增持规模逐月攀升，从3月的16万盎司扩大至8月的65万盎司。

此外，韩国央行近期宣布增加黄金官方储备，这是其自2013年以来首次购买实物黄金。世界黄金协会的调查显示，近九成央行预计未来12个月全球央行黄金储备将持续增加，45%的央行计划在未来一年内增持黄金，创历史新高。

分析师指出，地缘风险可能常态化，进一步提升全球央行和市场对黄金的购买意愿。全球央行购金的主要动因在于去美元化、优化储备结构，以应对美元信用弱化和地缘政治风险，央行购金与去美元化趋势构成了黄金中长期上涨的基础。

小结

总体而言，周四金价的强劲反弹源于美元、油价、收益率和地缘因素的共同作用。短期来看，美联储进一步加息的预期与市场情绪波动可能带来不确定性；而中长期则因财政扩张、债务压力、美元潜在走弱及货币政策调整等因素，为金价提供更坚实的支撑。黄金市场正在走出调整阶段，反弹信号已然出现，后续走势将视通胀数据、央行表态及地缘局势的发展而定。

本交易日需关注美国8月工业产出月率及美联储官员的讲话。

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日线图，来源：）

北京时间07:38，

现报4344.08美元/盎司。