全球债券市场于周四出现反弹。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在加息后继续释放强有力的抗通胀信号，缓解了债市的压力。

当天10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.99%，结束了连续8个交易日的上涨。澳大利亚和日本10年期国债收益率亦分别下降3个基点与不到1个基点。

全球政府债券的平均收益率已升至19年来的最高点。中东局势紧张导致油价攀升，同时通胀预期升高，成为债市抛售的关键因素。

美联储周三将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为2023年以来首次加息。12名决策者一致支持此决定，预测显示，年内可能再加息一次。

沃什的信息让市场朝“更高更久”转变

沃什指出，夏季的通胀数据并未实质改善潜在的通胀趋势。

这增强了市场对美联储会将抗通胀放在优先位置的信心。

Savvy Wealth首席投资官安舒尔·夏尔马（Anshul Sharma）强调，12比0的加息投票结果尤其值得关注，这表明决策者普遍认为必须控制通胀，紧缩周期可能尚未结束。他建议市场需为“更高更久”的利率做好准备。

尽管市场对未来加息的预期存在分歧，CME FedWatch数据显示，12月利率在4.25%至4.50%之间的概率约为40%。

Laffer Tengler Investments的固定收益主管拜伦·安德森（Byron Anderson）认为，美联储需采取加息行动以回应市场，否则可能面临债务市场进一步抛售的风险。

他强调，单次降息无法长期安抚债券市场，也无法解决通胀问题。

债券市场是否仍能主导？

OnePoint BFG Wealth Partners的首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）认为，债券市场持续处于熊市，并在利率定价中仍发挥主导作用。

他表示，债券市场已经提前调整了利率，美联储只是跟随其后。尽管美联储的举措仍然重要，实际的利率设定已被债市“接管”。

Vantage Global Prime的市场分析师陈赫贝（Hebe Chen）则认为，当前的压力不会因市场波动而完全消失。

短端利率需继续反映进一步紧缩的可能性，而长期利率则面临通胀、国债大规模发行和财政担忧等多重压力。这意味着即使初步的市场波动有所减缓，更高的收益率仍可能持续。

沃什同时表示，债券收益率上涨并非市场对美联储抗通胀失去信心的表现，而是经济强劲、资本支出增加和全球地缘政治风险的结果。

值得注意的是，他在列举收益率上升因素时，并未提到市场对通胀的忧虑或对美联储能否将通胀压回2%目标的疑虑。

股市暂未失去支撑

美联储发布利率决定后，美股出现回落，但部分市场人士未因此转向悲观。他们认为，虽然利率上升给股市带来压力，但美国经济和企业基本面依然为市场提供支撑。

BMO首席市场策略师卡罗尔·施莱夫（Carol Schleif）认为，市场的解读存在偏差，普遍支持加息反而表明美国经济依然强大，消费者支出和就业等基本面良好。

Raymond James首席投资官拉里·亚当（Larry Adam）强调企业利润和资产负债表的韧性，指出目前的利率水平对股市影响有限，且企业利润依旧强劲，资产负债表健康。

人工智能基础设施投资也受到关注。Circular Technology全球研究主管布拉德·加斯特沃思（Brad Gastwirth）指出，尽管进入加息周期，超大规模云服务商的影响也“不那么令人担忧”。

Alphabet、亚马逊、微软和Meta等科技巨头在数据中心、芯片、服务器和网络设备上的投资将维持，预计近期的资本支出不会明显减缓。

瑞银提醒投资者，不必过度关注首次加息，应重点关注经济增长、企业盈利和通胀走势。研究显示，自1954年以来16个加息周期中，美联储首次加息后一年，标普500指数平均上涨10.8%。

这一历史统计并不意味着风险消失，亦无法直接推断当前市场未来走势。瑞银的观点是，首次加息不该成为减少股票敞口的理由。

在消化美联储决定的同时，全球投资者已将注意力转向日本央行。在美联储继续发出抗通胀信号与全球债券收益率高企的背景下，日本央行的利率决定将成为下一个市场关注的焦点。