在当地时间周三，美联储结束近三年的加息暂停，释放了进一步收紧政策的信号，这直接导致日元大幅贬值。

在美联储政策出台后，日元一度贬值1%，美元兑日元升至156.42。市场预计，美联储在明年年中可能会再加息3次。

这表明，尽管日本央行预计将在周五加息，但日美利差仍将较大，日元的承压局面不会轻易改善。

ACCM研究总监格伦·殷指出，日本央行需兼顾加息和传达鹰派信号，以尽量减轻市场扰动。

如果日本央行未能达到市场预期，美元兑日元可能在短期内攀升至160。

市场已消化25个基点加息预期

当前，隔夜指数掉期几乎已完全反映出日本央行周五加息25个基点的预期。

因此，市场焦点从“是否加息”转向“加息后的声明内容”。

投资者将主要关注日本央行行长植田和男的记者会，以寻找未来加息步伐的线索。

日本央行鹰派成员高田创甚至未排除超常规加息或连续加息的可能性。

三井住友日兴证券策略师丸山凜人指出，日元贬值反而可能为日本央行提供强调通胀上行风险的理由。

他提到，油价上涨也可能进一步强化日本央行收紧政策的动机。

然而，丸山认为，周五的加息可能已足以推动日本政策利率接近中性区间，因此日本央行不一定会传递50个基点加息或连续加息的信号。

如果此次会议被解读为偏鸽派，美元兑日元的下一个目标可能是158。

日元的真正挑战在于美日利差

日本央行与美联储的政策差异将是日元未来走势的关键。

如果市场认为日本央行的紧缩节奏无法与美联储同步，日元很可能会承压。

丸山预计，若美国利率上调速度快于日本，美元兑日元可能逐步回升至160。

日元在本月初曾显著升值，市场期待日本央行加快紧缩政策，并因日元融资套利交易平仓，以及日本养老基金增加国内资产配置的预期，进一步推高了日元。

然而，这一涨势令部分套利交易者承受损失。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至9月8日当周，杠杆交易者已减少日元空头头寸。同时，美元兑日元重新上涨，表明之前推动日元升值的部分仓位已被消化。

干预风险或限制日元贬值幅度

若日元再次迅速贬值，日本政府可能面临重新干预外汇市场的压力。

日本与美国此前已显示出联合干预的意愿，而美国财政部长也不断释放支持日元的信号。

因此，即使日元进入贬值通道，未必会出现此前快速下跌的情况。

然而，周五的加息可能仍然不足以解决问题。

青空银行首席市场策略师诸冈晃表示，日本央行可能不会采取美联储般的鹰派立场，这反而可能会成为日元进一步贬值的催化剂。

他认为，158.50附近，即200日移动均线，将是日元的新重要支撑位。

换言之，市场现在关注的已不单是日本央行是否加息25个基点，而是植田和男能否通过足够鹰派的政策信号来抵消因美联储加息后日美利差扩大的压力。