根据TradeTech FX 2026年度行业会议的消息，汇率波动率持续低迷已是第二年成为行业焦点。即使债券、原油和地缘政治剧烈变化，汇率依然保持低波动，成为交易员的困扰。系统化趋势跟踪基金AlphaEngine的联合首席投资官哈里什·尼拉坎丹表示，“这就是我们能做的，只能适应这种情况。”

外汇市场日均交易量达9.6万亿美元，但低波动率对交易员的影响显而易见，尽管对冲可能是资产管理公司和企业的好消息。

会议于9月15日至17日在阿姆斯特丹举行，超800名与会者中，买方与实体企业代表超过300名。

央行之间的协调减少了波动，地缘政治冲击只能引起短暂波动。尼拉坎丹认为，除非出现根本变化，交易员可能会继续将这些脉冲视为卖出波动率的机会。卡鲁指出，近期日元走势较为平稳，尽管其波动率仍在历史低位。7月，日元曾跌至40年低点后经美国和日本联合干预再度上涨，但效果不持久。

此外，电子交易和算法交易的进步也在降低波动率，部分人士对此表示担忧，认为如果缺乏剧烈波动，做市商可能会退出市场。

“套息为王”

卡鲁提到，套息交易仍表现良好，这是指投资者借入低收益货币、投资高收益资产。在低波动率环境中，这种策略仍然奏效。数据显示，花旗集团的建议策略“借入欧元，买入巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和土耳其里拉”在今年上涨约18%，创造自2005年以来最佳年内表现。

低波动也在更广范围内利好套息交易者。摩根大通波动率指数显示，新兴市场货币波动幅度已连续近200天低于七国集团货币，创下2008年以来最长纪录。卖方也开始将低波动转化为新的策略，德意志银行和富国银行推荐关注外汇交叉盘和特定货币对。

企业面临的低波动并非坏事，部分专家认为这反映一个流动性充裕的市场。日立能源的金融风险管理主管提到，低波动让期权对冲更具吸引力。同时，这也促使一些银行重新评估其业务策略。

定时炸弹？

尽管市场未被美联储加息及其他经济因素所震撼，潜在的催化剂仍然存在。KKR预计未来两次加息可能发生，许多市场人士认为，这种适应低波动的市场，一旦遭遇突发事件，可能防护不足。卡鲁表示，市场未为未来波动做好准备，而长期的平静可能隐藏风险。

对冲基金Capstone的雅各布森提到，低波动迫使交易员背负更大的风险，这可能导致在市场剧烈波动时，投资组合的敞口更大。“你的投资组合里坐着一颗定时炸弹。”他还提到，去年新台币的暴涨正是需要防范的事件之一。