自股价刷新新高以来，绿源集团（02451）的市场博弈显得愈加激烈。
9月17日，绿源集团在开盘后立即强势上涨，盘中一度涨幅超过5%，股价触及17.35港元，创下自2023年10月上市以来的新高。前一交易日，该股应以16.88%的涨幅收盘，实现连续两日的显著提升。
近期，绿源的多项消息催化剂不断。其机器人业务已从签约阶段推进至量产交付，特别是与有鹿机器人的合作，获得超10万套高精度行星减速关节模组及1万台整机订单，并于7月开始量产AI130S商用巡扫机器人，首条机器人产线已投产。
由于机器人概念的强劲表现，绿源的股价显著上涨。然而，在17日股价急速上扬后，随即遭遇剧烈回调，盘中最大跌幅超过2%，最终收盘于17.18港元，涨幅4.25%，日内波动幅度超过7%。这反映了市场资金的分歧正在加大。
高位多空分歧显著增加
17日的剧烈震荡反映了短期获利盘与追涨资金之间的强烈碰撞。
当日早盘，绿源股价迅速拉升，成交量显著放大，显示资金进入。但在股价触及历史新高后，抛压随之增加。当日整体成交额达到5978.4万港元，换手率为0.83%，显示筹码在当前价位的频繁交换。前期低位介入的资金对利润兑现的意愿强烈，而追涨资金在价格快速上涨后意愿减弱。
值得关注的是，股价在冲高后的回落几乎未遭遇有效阻力，说明卖压释放较为坚决，买盘未能在关键价位形成有效承接。而尾盘的回升则表明，多空力量在一天内完成了多次切换。
对比前一交易日的强劲表现，绿源17日的波动显示资金对后市展望的分歧在加大。这种反差印证了高位市场博弈加剧的现象。短线情绪被消耗后，任何风吹草动均可能引发获利盘的兑现，但短期回调也会吸引新的资金。
如果将视角扩展至整个机器人板块，尽管港股机器人的概念股活跃，但整体热度较年初显著降温。资金更多在板块内轮动，前期涨幅较大的个股走势分化明显。绿源作为备受关注的机器人概念股，其表现与整体板块情绪高度相关。在板块热度下降时，绿源股价持续突破的动力仍存疑。
具身智能业务的兑现节奏待检验
绿源近期强劲的股价表现主要源自其在具身智能领域的增值潜力。凭借电动两轮车行业的技术积累，绿源将业务拓展至机器人制造，并获得了一些大企业的订单。在具身智能概念受到热捧的背景下，这为资金提供了想象空间。
然而，整体业绩仍面临压力。今年上半年，绿源的收入为24.63亿元，同比减少20.4%；归母净利润为7508万元，同比下降超过三成。业绩下滑的原因主要是电动两轮车行业需求适应新国标的阶段，终端销量回落。尽管电动摩托车销量同比增长78.2%、海外销量增长约40%，但这些结构性亮点不足以扭转整体业绩下滑的趋势。
尽管机器人业务前景美好，但“从0到1”的过程中最缺乏的不是订单，而是兑现的节奏。根据绿源的中期报告，由于产品持续升级，订单交付时间表被延长，预计年内只能完成约50%的交付，其他部分将延至2027年上半年。这意味着即便订单已锁定，收入确认依赖于验收与提货进度，短期内业绩贡献有限。
回到市场，17日的剧烈波动显示，当资金对高位公司的预期与现实间的差距进行审视时，犹豫情绪将直接反映在股价上。当前动态市盈率已超过42倍，而市净率则高于3.6倍，对于一家上半年业绩显著下滑的制造企业而言，这个估值显然不便宜。
展望未来，绿源的走势将主要受到三个因素的影响：市场是否持续偏好题材驱动的标的、具身智能概念热度能否维持至大规模交付、以及新业务成长预期的兑现程度。在这三个因素尚不明确之前，资金的分歧可能在股价上涨中持续扩大。
