自2026年以来，港股医药板块经历震荡调整，市场愈发关注确定性盈利与分红能力的资产。作为国内肾病领域的领导者，康臣药业(01681)在业绩持续双位数增长、估值明显偏低的情况下，通过高分红和股份回购的方式，积极传递长期发展的信号。
根据中期财报，康臣药业上半年收入达到17.85亿元人民币，同比增长13.8%；归母净利润5.95亿元，同比增长19.5%；经营现金流净额为7.81亿元，同比大增58.6%，盈利质量稳健。
公司业绩增速优于行业背景下的收入增速，显示出良好的市场表现。期内，公司毛利为14.52亿元，同比增长20.1%；毛利率从去年的77.1%上升至81.4%。毛利率改善得益于优化的供应链管理和生产效率提升，同时核心原材料采购价格的下行也有所助益。
与港股和A股中药行业的主要上市公司相比，康臣药业的增长表现尤为突出。在港股中药板块普遍承压的情况下，康臣药业逆势而上，成为少数实现“双增长”的企业。其销售毛利率和净利率均显著高于行业平均，强化了其行业领先的盈利能力。
得益于强劲的基本面和充足的现金流，康臣药业持续高派息，中期每股派息0.38港元，展现出对未来发展的信心。此外，公司于5月27日发布公告，计划在2026年12月31日前回购不超过2亿港元的股份。截至9月17日，公司已经回购125.50万股，显示企业对自身价值的认可和未来增长的信心。
从业务板块来看，肾科产品的销售达13.35亿元，同比增长18.1%，继续保持市场领先。核心产品尿毒清颗粒是国内首个经过循证医学研究的现代中成药，在肾病领域有着显著的市场地位。根据公司介绍，自2023年集采落地以来，尿毒清颗粒销量持续增长。
除了肾科业务，妇儿药物和肝胆系列产品也在为公司贡献增长。妇儿药物上半年收入1.87亿元，同比增长9.1%；核心产品源力康®右旋糖酐铁口服溶液市场份额逐步提升；肝胆系列产品上半年收入同比大增233.7%。钆特酸葡胺注射液已于8月获批上市，其他新产品也预计在未来半年内陆续上市。
康臣药业在产业链延伸、海外市场拓展和创新研发方面同步推进，构建了竞争壁垒。6月，公司以1.91亿元入股上海华茂药业，持有其30%股权，增强了供应链的稳定性。
在海外市场，公司推进产品注册，尿毒清颗粒已在印尼市场成功上市。同时，公司不断增强研发力度，上半年研发投入达到约9,082.3万元。
资本市场方面，康臣药业自3月9日起被纳入港股通标的名单，获得多家券商的积极评级。招商证券指出，康臣药业的中期业绩验证了其稳定的肾科基本盘和转型执行力，估值处于低位，给予“增持”评级，目标价22.6港元；国元国际认为，公司具有强大的产品力和市场壁垒，给予“买入”评级，目标价19.16港元。
综合来看，康臣药业已规划出清晰的发展蓝图：核心肾科业务保证稳定的业绩基础和现金流，多元化业务板块带来弹性增长，同时通过产业链延伸、海外拓展和创新研发的战略布局，增强公司长期价值。随着市场情绪的回暖，康臣药业的股价有望迎来可观的增长潜力。
